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养老产业政策点评:创新金融产品和服务,支持养老服务业的供给侧结构性改革

发布时间:2016-03-22    研究机构:申万宏源

五部门联合发文鼓励增加养老服务企业融资渠道,加快保险产品创新。本次发文所强调的内容包括:1)鼓励银行向小微养老服务企业发放贷款;2)鼓励符合条件的养老服务企业通过上市、发债等形式融资;3)支持各地采取PPP模式建设或发展养老机构;4)开展个税递延型商业养老保险试点;5)继续推进老年人住房反向抵押养老保险试点;6)鼓励创新专业金融组织形式,探索建立养老金融事业部制;7)力争到2025年,基本建成与我国人口老龄化进程相适应并符合小康社会要求的金融服务体系等。

长期护理保险((Long-TermCareInsurance,简称LTCI)有望提上议程。本次发文提到,积极开发长期护理保险、健康保险、意外伤害保险等保险产品,助推养老、康复、医疗、护理等服务有机结合。鼓励有条件的地区由政府使用医保基金账户结余统一为参保人购买护理保险产品,探索建立长期护理保险制度,积极探索多元化保险筹资模式,保障老年人长期护理服务需求。我们认为,研究日本、德国等发达国家的养老模式,长期护理保险是其养老服务保障的核心,但从我国国情来看,支付能力面临较大考验。中长期来看,“中国版”长期护理保险值得期待。

本次发文是继“35号文”和“医养结合”政策后的一个重要补充。我们认为,《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》(国发〔2013〕35号)、《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》(国办发〔2015〕84号文转发)分别对中国养老服务业做出了重要的指引。从发达国家的经验看,金融在支持养老服务业发展、服务个人养老方面的作用十分明显,比如日本的介护保险(LTCI)、美国的商业护理保险和住房反按揭贷款等。我们认为,本次发文所强调的丰富养老服务企业融资渠道、加快保险产品创新等都对产业发展有较大推动作用,在养老金融政策落实中或仍亟须相关法律和政策予以配套支持。

另外,国家前期发布的相关政策还包括《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》(国发〔2014〕60号),文件提到鼓励社会资本加大社会事业投资力度,积极推进符合条件的养老事业单位改制,通过独资、合资、合作、联营、租赁等途径,采取特许经营、公建民营、民办公助等方式,鼓励社会资本参与养老设施建设。

总体上,社会资本自2013年开始对养老投资的关注度逐年增加,我们认为,在政策和资本的合力下,我国养老产业在近年里或将迎来爆发式增长,建议关注养老服务龙头标的双箭股份(近日公司联姻上海红日,打造养老服务第一品牌,智慧停车为公司主业注入新的活力)、南京新百(600682)(三胞集团养老健康领域的项目资源丰富,整合预期)和新华锦(携手日本长生,布局养老服务全产业链,超跌弹性品种)。

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